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电气设备行业跟踪报告:业绩整体平稳,看好电动车、电改、工业4.0等核心标的

发布时间:2016-05-03    研究机构:海通证券

一次设备归属母公司净利润同比增长0.53%。各板块的净利润增速分别为:输变电15.17%,配电28.31%,低压电气-3.19%,铁塔电缆43.12%,发电设备-45.25%,电机及零部件22.05%。

二次设备归属母公司净利润同比增19.84%。各板块的净利润增速分别为:智能电网10.72%,智能用电22.96%,电厂&工业自动化12.24%,节能环保44.07%,电源28.74%,智能表-27.21%。

一次设备细分板块。电机及零部件业绩情况较好,收入同比增28.58%,净利润同比增22.05%。部分公司净利润快速增长:方正电机(+479.55%)、金龙机电(+180.56%)、通达动力(+156.99%)等公司业绩增速较快,源于收购并表、新能源汽车产业爆发拉动动力总成等产品高增长等。

二次设备细分板块。电源、节能环保板块表现较好。电源板块净利润同比增28.74%。其中科士达净利润同比增53%,源于毛利率较高的UPS中大功率产品及充电桩产品销售比重提升,以及成本控制;易事特净利润同比增60.82%,源于光伏系统集成业务快速增长。节能环保板块净利润同比增44.07%。恒顺众?、荣信股份、九洲电气、智光电气净利润均现快速增长。

2016年半年度业绩预测。2016年第二季度,有26家归母净利润同比预测增速上限超过40%,12家归母净利润同比预测增速上限介于20-40%,4家归母净利润同比预测增速上限介于0-20%,11家公司归母净利润同比预测增速上限为负。环比来看,大部分公司第二季度同比增速高于第一季度。

关注电动车、电改、工业4.0、配网、碳交易相关标的。我们认为,产业整体增速平稳的背景下,需要在高增长明确、投资具加大趋势的子板块需找投资机会。建议关注-新能源汽车、电改、工业4.0、配网、碳交易核心标的。

新能源汽车:2016年电动车骗补问题审查有望于近期结束,电动汽车销量仍将保持快速增长。我们建议关注充电及动力总成子板块。2016年能源局规划全年充电设备投资300亿元,其中国网投资50亿元,带动行业快速增长。核心标的-和顺电气、万马股份(002276)、中恒电气等。电动车动力总成技术门槛较高,具核心技术厂商,方可进入主流车企供应体系链,进而供货上量实现盈利。产业格局较为良性,目前竞争尚不太激烈。核心标的-方正电机、大洋电机。

电改:关注能耗监测及节能服务相关企业,如安科瑞、炬华科技、置信电气等。安科瑞,2016年能效管理业务质变将现。炬华科技,携手纳宇、经纬,开拓能耗监测业务。

工业4.0:工信部、发改委、财政部等三部委近日联合印发《机器人产业发展规划(2016-2020年)》,持续看好“标志性产品”、“关键零部件”布局,具备持续成长力的公司。包括新时达、汇川技术、科大智能、科远股份、长园集团、宏发股份等。

碳交易:2017年全国建立统一碳市场,预计远期交易规模将超欧盟,整体规模将达万亿元。关注节能服务设备商:置信电气等。

风险提示:行业竞争风险。

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