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新能源汽车系列点评(三):3月产销整体回暖,核查影响拉低新能源汽车增速

发布时间:2016-04-13    研究机构:东吴证券

投资要点

3月整体汽车产销回暖,新能源汽车受核查影响,增速回落明显:3月我国汽车产销252.1万辆和244.0万辆,同比增长10.3%和8.8%,环比增长56.4%和54.3%。3月新能源汽车生产25,246辆,销售22,936辆,同比分别增长54.8%和46.0%。3月产量环比增长15.6%,增速下降20.0%。受行业“骗补”核查和财政补贴退坡政策的影响,新能源汽车3月产销同比增速大幅下滑,环比增长趋缓明显。3月纯电动汽车产销分别完成18,818辆和17,637辆,同比分别增长63.5%和60.5%;插电式混合动力汽车产销分别完成6,428辆和5,299辆,同比分别增长33.8%和12.3%。纯电动产销显著优于混合动力,政策导向(限行、限牌及财政补贴等)依然在新能源汽车需求端处于重要地位。

新能源乘用车不限牌有望继续拉动销量增长:15年限购城市新能源乘用车上牌量占全国新能源乘用车上牌总数的2/3,是贡献15年新能源乘用车上牌量的主要地区。各大城市限购仍将驱动新能源乘用车销量增长,地补退坡对车企影响将大于终端消费者。建议关注:比亚迪、江淮汽车

我们预计2016年新能源汽车销量有望突破50万辆:2016年1季度,新能源汽车生产62,663辆,销售58,125辆,比上年同期分别增长1.1倍和1.0倍。其中纯电动汽车产销分别完成46,348辆和42,131辆,比上年同期均增长1.4倍;插电式混合动力汽车产销分别完成16,315辆和15,994辆,比上年同期分别增长47.0%和43.0%。我们预计,上半年“骗补”核查落定,下半年新能源汽车产销重回高增长通道,随着上游产能释放、新能源汽车鼓励政策的不断细化、优化,预计全年销量有望突破50万辆,其中新能源乘用车将成为增长主力,中小型客车,物流车预计成为商用车增长主力。

充电桩全年投资机会明确:为避免发展滞后新能源汽车推广,“十三五”建设规划出台,政策、产业高速拉动成定局。受上游影响较小,市场需求旺盛,充电桩全年投资机会明确,看好具有核心市场竞争力及运营业务的相关标的,建议关注:万马股份(002276)、特锐德。

风险提示:经济下行压力导致汽车消费需求下降;充电桩发展滞后等不利影响;相关基础建设进度不及预期;中长期低端动力电池产能过剩风险。

申请时请注明股票名称